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供需好转仍需时日,PTA谨慎看多

2019-03-28 13:58:20 来源: 作者:黄李强 浏览量:333

简述:后期PX检修较多,成本对PTA有一定的支撑。但是目前PTA供需端相对较弱,PTA近期或震荡筑底,待供需格局好转,才有望价格上涨。

图表:PTA加工费(单位:元/吨)

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资料来源:隆众资讯,AG8期货研究所

      三月初,两会期间政府宣布将增值税率由16%下调至13%。市场解读认为由于期货是含税价格,因此降税对商品产生利空作用,PTA期货的价格因此出现了持续的下跌。目前来看,PTA期货主力TA1905合约已经跌至60日均线附近,如果价格继续下探,则前期的涨势或将终结。

一、供需相对疲软

虽然近期PTA的价格持续走弱,但是由于上游PX的价格相对PTA的跌幅更大,因此PTA的加工费近期呈现持续上升的态势。截止目前,PTA的加工费达到988/吨的水平,处于正常偏高的水平。在这种情况下,PTA生产企业的生产积极性有所保证,目前除了长期停车的装置之外,仅有恒力石化的一套220万吨的装置因为水洗问题短停几天,预计本周就能重启。待恒力石化的装置复产后,PTA生产企业的开工负荷达到89.57%,处于较高水平,因此目前国内市场的供应相对充裕。后期来看,恒力石化另外两套装置计划于3月底与4月检修,华东地区一套220万吨装置计划3月下旬附近检修半个月左右,华南地区一套125万吨计划月底附近停车检修三周左右,国内PTA供应存一定的下降预期。需求方面,目前聚酯生产企业的开工处于较高水平,但是终端采购意愿不足,这导致近期聚酯的库存堆积。截止322日,长丝POYDTYFDY的库存分别为9天、13天和17天,较春节前分别上升7天、6天和14天。聚酯库存的积压影响聚酯生产企业对于PTA的采购热情,因此近期PTA的需求表现相对疲软。目前来看,由于国内PTA生产企业开工负荷处于高位,而终端需求表现相对疲软,因此PTA整体供需格局呈现供大于求的态势,供需端难以给PTA的价格提供向上的动能。后期国内PTA生产企业存在检修预期,这或将激发下游企业的补库热情,供需格局好转需要后期进一步确认。

二、成本支撑强劲

       造成PX价格相对PTA弱势的原因是因为恒力石化的PX装置目前试车顺利,并且福海创的80万吨装置计划复产,在这种情况下市场对后期国内PX供应增加的预期加强,造成了PX的价格走弱。不过,目前恒力石化的PX装置只处于试车阶段,到正式投产仍需一段时间。并且,后期国内PX的企业的检修计划较多,因此市场实际的供应或不如市场预期的宽松。在这种情况下,后期市场或将修复PX的价格,PTA的加工费或将被压缩。除此之外,在OPEC、俄罗斯减产、委内瑞拉国内局势动荡、美国加大对伊朗原油出口禁运制裁等因素的作用下,国际原油价格呈现震荡上行的态势,国际油价的走高使PXPTA的价格重心不断上移。这决定了成本对于PTA的价格支撑作用明显。

三、后市预测

      综上所述,由于后期检修较多,加之市场对恒力PX装置投产过度,PX价格或将止跌。特别是在外围原油整体走势偏强的大背景下,后期成本对于PTA的支撑作用相对明显,PTA的下放空间有限。不过,供需方面,目前国内开工处于高位,并且终端需求表现不佳,因此虽然后期国内PTA存在检修预期,市场整体供大于求的局面短期内难以改变。基于上述判断,AG8认为PTA后期或将呈现易涨难跌的态势,对后期走势呈谨慎看多的观点。(作者:AG8期货黄李强)


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